数据显示,6月份以来乘用车销量增速已连续回升。

另一方面,国际原油价格的下降也将不断加大对国内成品油价格下调的预期,有利于减缓高油价对汽车消费需求的抑制作用,直接有利于汽车行业景气回升。同时,国内钢材价格已从高位有所回落,未来走低的可能性也不断加大。由于钢材价格与汽车制造企业生产成本直接相关,钢材价格的回落也将减缓相关企业的成本上升压力,有利于其汽车板块保持较好的盈利能力。

乘用车市场需求已恢复正常增长

我们的数据显示,6月份以来乘用车销量增速已连续回升,8月份乘用车销量增长7.3%,1-8月累计则增长6.05%,我们预计乘用车未来几月增速至少可基本稳定,可以认为乘用车市场需求已恢复正常增长。

目前我国通胀水平进一步恶化的可能性已微乎其微,紧缩性调控政策也将面临适度调整,这一制约汽车行业的根本因素已趋于衰减;更为重要的是,6月份以来汽车行业本身无论销量还是增速都已较上半年有明显改观,行业需求正趋于稳定增长;此外,汽车行业面临的政策方面的不确定性已经基本消除,明年行业有望恢复较快增长。由此,我们判断汽车行业已处于较为确定的底部区域。

永利,我们认为汽车行业各种积极因素正在累积,向上拐点在渐行渐近已经不用怀疑。汽车行业具有明显的早周期特征,我们发现汽车销量增速回升可领先GDP增速回升约一个季度。我们初步判断,汽车行业的景气向上拐点有望在明年一季度出现。

我们预测全年汽车销量增速约为5%,销量约为1890万辆,在此前提下,整车板块全年整体业绩增速在正负10%之间,部分优质企业业绩增速仍可达10%~20%。

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